证监会日前通报了德赛电池内幕交易一案，德赛电池原高管、中介机构申银万国研究所等均被卷入其中，等待他们的将是法律的惩罚。不过，并不为众人所知的是，曾经的公募大佬王亚伟也在这只股票上有过精准的投资。
德赛电池高管卷入内幕交易
2月22日，中国证监会通报了德赛电池原总经理冯大明、申银万国研究所企业客户部总经理王文芳等人涉嫌内幕交易的情况。
根据证监会的通报，从2010年下半年起，以冯大明为主的德赛电池管理团队开始与申银万国研究所接触，筹备德赛电池重大资产重组事项，基本思路为上市公司向管理层控制的持股平台发行股份，购买其持有的德赛电池下属三家主要子公司25%股权。德赛电池内部由冯大明负责相关事宜，申银万国研究所为德赛电池提供财务顾问服务，申银万国研究所企业客户部总经理王文芳负责该项目。2011年11月8日，德赛电池召开会议，讨论项目计划并成立了项目领导小组和工作小组，德赛电池重大资产重组的内幕信息形成。2011年11月至2012年1月，德赛电池开展了推动公司重大资产重组的一系列工作。2012年2月9日，德赛电池召开会议讨论决定停牌事宜。2012年2月10日，德赛电池股票停牌。2012年2月20日，德赛电池公告称正在筹划重大资产重组事项。2012年3月26日，德赛电池公告终止重大资产重组事项并复牌交易。
德赛电池重大资产重组事项属于《证券法》第七十五条规定的内幕信息。冯大明时任德赛电池的总经理，且为德赛电池此次重大资产重组事项的主要负责人，为内幕信息知情人。2011年11月至12月，冯大明伙同相关人员谢晖利用新开立的刘某、张某证券账户以及借用的李某、车某证券账户，合计买入“德赛电池”股票200余万股，买入金额4500余万元。2012年4月至7月陆续卖出股票，实际获利1800余万元。
王文芳是为德赛电池重大资产重组项目提供财务顾问服务的中介机构的项目负责人，掌握德赛电池重组再融资项目的进展情况和重大事项，为内幕信息知情人。徐双全与王文芳为大学同学。“德赛电池”股票停牌前，王文芳涉嫌将该内幕信息泄露给徐双全。2012年2月6日至8日，徐双全利用其控制的徐双全、陈某、唐某、徐某账户买入“德赛电池”股票62余万股，买入金额1300余万元。2012年6月卖出股票，实际获利700余万元。
证监会还表示，2012年7月已将该案移送公安机关，公安机关目前已移送检察院审查起诉。通报中还提到，在本案中，上市公司资产重组事项准备时间较长，历经多个阶段，案情较为复杂，涉及人员较多。从目前的情况来看，涉案的上市公司高管冯大明、来自中介机构的王文芳可以预见将受到法律的严惩。
王亚伟精准投资德赛电池
公开资料显示，就在本案移送公安机关的前一个月，德赛电池在2012年6月13日发布公告称，公司董事会于2012年6月8日收到董事总经理冯大明先生的书面辞呈，冯大明先生因健康原因请求辞去所担任的公司董事、总经理及下属各子公司董事长职务，并表示“目前公司生产经营一切正常”。
不过值得注意的是，在稍早之前，中国公募基金业还发生了另外一件大事。2012年5月6日，华夏基金正式发布公告称，华夏基金副总经理王亚伟因“个人原因”于2012年5月4日正式离任。在这份公告中，华夏基金表示，王亚伟在担任华夏大盘、华夏策略基金经理期间，创造了“迄今难以复制的投资业绩”。公开资料显示，王亚伟自2005年12月31日起开始担任华夏大盘精选基金经理，又于2008年10月23日起担任华夏策略精选基金经理。2006年以来，王亚伟管理的华夏大盘精选基金在每年的业绩排名中均处领先地位，自成立以来的净值增长率高达1200.21%，年化回报率达39.33%。
众所周知，作为昔日公募基金业的旗帜性人物，王亚伟向来钟情并且擅长对于重组类股票的投资。自2005年担任华夏大盘基金经理起，王亚伟先后重仓投资*ST广厦、*ST昌河、胜利股份、吉林森工等大量重组概念股，并且目光精准，很少失手。在业内人士看来，王亚伟“迄今难以复制的投资业绩”在很大程度上来自于其对重组股的精准投资。
Wind统计数据显示，就在2010年的中报中，华夏基金旗下的华夏大盘精选、华夏策略精选和华夏复兴同时进入了德赛电池，而前两只基金均为王亚伟所管理。其中，华夏大盘精选持有德赛电池197.1万股，持股市值4159万元，占基金的资产净值比例为0.73%；华夏策略精选则持有德赛电池169.2万股，持股市值3571万元，占基金的资产净值比例为1.54%；华夏复兴则持有德赛电池134.3万股，持股市值2833万元，占基金的资产净值比为0.69%。而在上述3只基金中，持有的德赛电池按占基金净值比例排序分别位于第29位、第11位和第44位，均非重仓股。到了2010年的三季报，上述三只基金的重仓股中也没有出现德赛电池，到了2010年年报，德赛电池则彻底从持股名单中消失。也就是说，就在德赛电池着手准备重组的前夜，王亚伟入驻了德赛电池，并在此后迅速获利了结，其时机之精准让人惊叹。
不仅如此，Wind统计数据还显示，自此之后，王亚伟旗下的两只基金就再也没有出现在德赛电池机构投资者的名单中。在此之后，华夏基金旗下的华夏优势增长、华夏行业精选、华夏蓝筹核心也相继持有过德赛电池。Wind统计数据显示，2010年第三季度德赛电池整体上涨了39.91%，并在2010年8月31日创下了34.85元/股(前复权)的阶段高位，而在2010年7月5日，其最低股价却仅为17.93元/股，如果按照这个时间区间来计算的话，德赛电池短短两个月的涨幅将高达80.20%。统计还显示。2010年第二季度，德赛电池的均价为21.77元/股，如果一次作为持仓成本的话，即使按照2010年9月30日28.89元的收盘价计算，其收益率也将达到32.7%。
“合理推测”与精准投资
也就是说，2010年下半年德赛电池接触申银万国研究所筹划重组，擅长重组股的王亚伟旗下的两只基金在2010年上半年潜入德赛电池，一个季度后获利了结。此后证监会介入调查，冯大明2012年6月辞职，7月被移送公安机关，王亚伟则在稍早之前的一个月离开公募。
《经济参考报》记者就此征询一位业内人士的意见，该人士承认，对于重组类的公司，由于涉及上市公司本身、重组方、地方政府、监管部门等多方面因素，就公司研究本身来说，困难不小，因此要想长期精准投资重组股，其难度是可想而知的。不过，这位人士表示，就华夏基金而言，在重组类股票的投资上的确具有一定的优势。一方面，在长期的投资中，他们已经可以从诸如会计费用的变化等细枝末节的动向来判断公司进行重组的可能；另一方面，由于王亚伟在公募基金业的地位，许多研究员、金牌行业分析师也倾向于和其进行交流，听取他的意见，因此在信息上也具有一定的优势。
实际上，除了德赛电池以外，时任华夏基金基金经理的王亚伟在重组股上的精准投资，业内早已有颇多质疑之声。王亚伟2009年曾说过，“我从来不依据内幕信息去投资重组股，我只依靠三点：公开信息、合理推测、组合投资。”在他的“合理推测”理论中提到，只要通过换位思考，根本无需打探什么内幕信息，很多问题就会迎刃而解，基金经理必须有意识地站在产业投资者的角度去思考，这样才能知其然也知其所以然。
不过，在德赛电池一案中，监管部门认定的内幕信息形成时间在2011年11月，此时距离王亚伟投资德赛电池已经有一年时间之遥，所以在本案中内幕交易这顶帽子扣不到他的头上。不过，这样的精准投资，试问有多少基金经理能够做到呢？
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