下游动力电池在新能源汽车整车成本中占比接近40%,是新能源汽车成本占比最大的部分,其在产业链中议价能力较强,产业集群特征明显。国内主要的动力电池厂商有宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。

六氟磷酸锂

六氟磷酸锂  电池网资料图片

今年以来,A股新能源汽车行情如火如荼,市场充分挖掘产业链机会,与之相伴随的是“沾锂”就涨、股东减持、定增扩产,以及龙头企业一体化布局。机构指出,当前新能源汽车渗透率不断提升,行业景气度旺盛,但投资此类标的仍要考虑阶段估值与业绩的匹配度,尤其对蹭热点的概念股,不可盲目追高。

产业链全景扫描

对于新能源汽车产业链,市场较多使用的划分方法是——上游(钴、锂等资源)、中游(电池材料、设备)、下游(动力电池)以及终端的整车环节。

上游资源环节中,市场关注度较高的是锂资源,包含锂精矿和锂盐两类。目前锂精矿有三大来源:锂辉石、锂盐湖、锂云母。锂盐主要是指碳酸锂和氢氧化锂。

中游环节中,电池材料体量较大,正极、负极、电解液、隔膜为四大关键材料。其中,电解液号称锂离子电池的“血液”,在电池正负极之间起到传导电子的作用,是锂电池获得高电压、高比能等优点的保证。

据机构测算,下游动力电池在新能源汽车整车成本中占比接近40%,是新能源汽车成本占比最大的部分,其在产业链中议价能力较强,产业集群特征明显。国内主要的动力电池厂商有宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。

中汽协最新数据显示,今年1-7月,我国新能源汽车累计产销量已超过国内历年全年产销量,分别达150.4万辆和147.8万辆。

上市公司布局忙

新能源汽车行情一路高歌猛进,产业链上相关公司也是“动作”频频。

首先,不少公司进军新能源汽车产业,市场上出现了“沾锂”就大涨的现象。比如,近期“五连板”的金龙羽,上涨诱因就是其全资子公司电缆实业与锦添翼签订框架协议。电缆实业拟在5年内投入不超过3亿元与锦添翼共同进行固态电池及其关键材料相关技术的研究开发,推动研究成果产业化。

其次,部分公司股东减持意愿强。比如,金银河股东拟减持不超6%公司股份、盛新锂能股东拟减持不超2%公司股份;天齐锂业、孚能科技、比亚迪等近期均有股东减持行为。

再次,中游材料公司频现大手笔扩产。今年以来,天赐材料、恩捷股份、多氟多、永太科技、璞泰来等多家公司公布扩产计划。在首创证券电气设备行业分析师王帅看来,新能源汽车产业链供给紧张将贯穿全年,中游材料环节尤为明显。在行业高速增长背景下,首先完成扩张的企业可以优先分食扩张份额,享受上行周期的利润增厚。龙头企业的资源禀赋和资金实力更具优势,有望兑现高于行业平均的增速。

最后,龙头企业向上下游延伸触角、完善产业链布局。新能源汽车产业发展已从“0-1”跨向“1-10”阶段,一体化成为龙头企业加强竞争优势的共同选择。国轩高科、宁德时代均在江西布局锂云母资源;亿纬锂能与格林美合作,布局镍产品定向循环;赣锋锂业控股子公司江西赣锋锂电科技有限公司将投资84亿元建设新型锂电池项目;华友钴业已实现镍钴资源-冶炼加工-三元前躯体-正极材料的产业链布局。

机遇与风险并存

国海证券电气设备团队表示,从产业链细分行业所处周期看,建议关注三类股票:一是成长型核心资产。中游动力电池以及大部分材料环节进入成长佳期,龙头企业营收与利润具有高增长确定性,对应标的具有强α投资特性。二是涨价品种。伴随需求提升,上游资源(例如锂)以及部分中游材料(例如六氟磷酸锂)的涨价品种进入“戴维斯双击”阶段,兼具α+β特性。三是拐点型企业。拐点型企业存在比较大的预期差,爆发力较强,底部配置具有非常高的性价比。目前整车环节仍处于产业导入期,竞争日趋激烈,具有强β特性,弹性大但具有较大不确定性。

银河证券有色金属行业分析师华立表示,从需求端看,下游即将进入新能源汽车产销传统旺季,正极材料企业扩产的新增产能释放在即,同时正极厂商和电池厂商的排产计划环比上半年将大幅增长,对锂盐备货需求将大幅提升。从供应端看,澳洲锂精矿今年进入市场流通的有效新增产量较少,南美盐湖新增产能投放延后,全球锂资源全年紧缺确定性强。

对于产业链风险,光大证券行业研究指出,在下游动力电池需求快速提升的形势下,国内各电解液生产商均开始布局新产能建设。据统计,到2025年,国内电解液产能将新增62.8万吨,产能将达到92万吨,行业竞争将逐渐加剧。

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[责任编辑:赵卓然]
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